Da li će odluka Centralne banke Argentine da dozvoli kredite u dolarima kompanijama koje neposredno ne generišu stranu valutu biti stimulans za ekonomiju Argentine ili će, naprotiv, dovesti samo do pada kursa pezosa i odliva kapitala?
Odluku Centralne banke za Dva Juga je prokomentarisao ekonomista Ernan Letčer, direktor CEPA (Argentinski centar za političku ekonomiju).
Problem je u tome što je pala tražnja za novcem i ona se ne obnavlja, pa vlada zbog toga nastojava na omogućavanju kredita u trenutku kada ne postoji tražnja za kreditima. Postavlja se onda pitanje: čemu će služiti uvođenje novih sredstava plaćanja? Kako će raditi efekat multiplikatora ako ljudi ne dižu kredite?
To vas vodi ka pitanju šta je zapravo izvor problema. A ovde postoji mešavina različitih razloga. Po meni, glavni razlog je to što ljudi nemaju novca, njihovi prihodi nisu dovoljni i oni su dizali kredite kako bi pokrili taj nedostatak u svojim prihodima. Ako je to tako, oni neće uzimati nove kredite. Naprotiv, tendencija je da će trošiti manje, jer sve veći deo svoje plate moraju izdvajati za otplatu već preuzetih obaveza.
Vlada tvrdi da je problem u tome što su kamatne stope ostale previsoke u odnosu na inflaciju. Ali, u meri u kojoj inflacija bude padala, kamate bi mogle da se smanje. Ipak, to je relativno, jer se dogodilo da je inflacija pala, ali kamatna stopa nije pala dovoljno, delom i zato što ljudi ne izmiruju svoje obaveze.
Tako ste praktično naišli na neku vrstu donje granice za smanjenje kamatnih stopa, a krediti u dolarima bi mogli, uslovno rečeno, da olakšaju to snižavanje kamata. Ali opet se vraćamo na pitanje: ko bi uzeo kredit? Da li bi ga uzeo preduzetnik radi investicije ako prodaja u Argentini ne ide dobro? Da li bi ga uzeo običan čovek ako mu novac nije dovoljan za osnovne potrebe? On više ne uzima kredite.
Zbog toga se sve svodi na jedan manji deo domaćinstava — možda na one koji putuju u inostranstvo — i na preduzetnike koji izvoze i kojima poslovanje ide dobro. Ne znam da li je to dovoljno da poboljša tražnju za novcem, a samim tim i ekonomsku aktivnost.
