Studija koju je pripremio Wells Fargo pokazuje da, iako se u decembru očekuje smanjenje kamatnih stopa od strane FED-a, postoji nesigurnost, i to povećava pritisak na valute zemalja u razvoju, naročito one sa slabijim makroekonomskim osnovama.
Studija koju je sprovela američka bankarska kuća Wells Fargo pokazuje da su očekivanja o porastu kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi SAD (FED) u kratkom roku izazvala prilagođavanja koja posebno utiču na valute Latinske Amerike.
Bankarska institucija je ažurirala svoj okvir za procenu ranjivosti deviznih kurseva na tržištima u razvoju, ističući da su u slučaju ostvarivanja scenarija šoka, izazvanog monetarnom politikom SAD, moguće nagle devalvacije.
Ova analiza sugeriše da su valute Kolumbije, Čilea i Argentine među globalno najizloženijima. Međunarodni ekonomista i devizni strateg Wells Fargo-a Brendan Makena je istakao da finansijska tržišta revidiraju naviše kratkoročne prognoze za referentnu kamatnu stopu FED-a, posebno u svetlu decembarskog sastanka Federalnih rezervi.
Ovo je uticalo na valute tržišta u razvoju. Makena je podsetio na upozorenja data na početku četvrtog kvartala — da bi potencijalno manje popustljiv stav FED-a mogao biti šok koji unosi volatilnost u devizne kurseve zemalja u razvoju.
I, mada bankarska kuća ne smatra da je ovo nedavno prilagođavanje potpuni udar, ističu da bi u prvoj etapi mogao da se oblikuje oštriji šok izazvan od strane FED-a.
Premda se u decembru očekuje smanjenje kamatnih stopa, ekonomisti podvlače da postoji nesigurnost i da je to povećalo pritisak na valute zemalja u razvoju, naročito one sa slabijim makroekonomskim osnovama.
Tabela ranjivosti Wells Fargo-a, ažurirana do 21. novembra, valute Kolumbije, Čilea, Argentine i Poljske klasifikuje kao visoko ranjive.
Ova tabela je sastavljena metodologijom koja kombinuje pet ključnih faktora: saldo tekućeg računa, diferencijal realnih kamatnih stopa u odnosu na FED, pokrivenost uvoza rezervama, percepciju političkog rizika i kredibilitet ekonomske politike.
U tom smislu, kao rezultat, Kolumbija, koja pokazuje slabost po svim pokazateljima, ima trenutni nivo kursa prema dolaru od 3.809 kolumbijskih pezosa, i maksimalnu projektovanu devalvaciju do 4.600 kolumbijskih pezosa.
Čile, sa svoje strane, ima tekući nivo od 939 čileanskih pezosa i procenjenu devalvaciju do 1.154 čileanska pezosa, takođe sa krhkim makroekonomskim osnovama prema studiji.
Argentina, opet, ima tekući kurs od 1.425 argentinskih pezosa i projektovano obescenjivanje do 1.341 argentinskog pezosa.
Wells Fargo ukazuje da, iako trenutni uslovi ne ukazuju na bazni scenario produžene devalvacije, rizik ipak treba pratiti.
„Čak i ako do smanjenja ne dođe u decembru, naše kolege očekuju višestruka smanjenja kamatnih stopa FED-a u prvoj polovini 2026. godine, što, po našem mišljenju, može podržati devizne kurseve zemalja u razvoju na srednji rok“ — upozorio je Makena.
Dodao je da, u dugoročnijoj perspektivi, kada FED završi sa svojim ciklusom popuštanja, „tada očekujemo da će valute tržišta u razvoju iskusiti duže epizode devalvacije“, saglasno izveštaju Bloomberg Linea.
Izvor: Banca y Negocios
